巴曙松:发挥交易所在人民币离岸市场发展中的独特作用

打造人民币离岸产品中心,巴曙松主编

在迅速变化的全球金融体系中，交易所作为具有独特功能的金融基础设施，既是重要的交易平台，也是市场的一线组织者和创新的推动者。同时，国际主要的交易所也越来越突破传统的交易所业务模式，逐步成为覆盖更多产品领域、横跨多个市场的多元化创新型的交易所。香港交易所作为全球金融体系中活跃的国际型交易所，近年来就明显体现出这种趋势，特别是近年来香港交易所基于新的战略定位，推出了一系列多领域的产品创新，使得香港交易所的产品线更为丰富和多元。

从具体操作层面看，香港交易所每一种新产品的推出，从产品设计、内部和外部的系统调整、测试和沟通、产品推出后的市场交流等不同环节，都需要不同的机构和专业人士付出大量的努力。在这些新产品的推出过程中，香港交易所首席中国经济学家办公室以不同的方式、在不同的环节参与了一些工作，为了让境内外市场更好地了解香港的人民币离岸产品创新，我们专门组织多个业务部门，共同对香港

交易所近年来在互联互通、人民币产品方面的新进展进行了一个全面梳理，由此形成了《打造人民币离岸产品中心——香港交易所的创新产品巡礼》一书。

根据我们的理解，要让市场各方较为系统全面地了解一种新的产品，既要从宏观和行业层面了解这一产品推出的大背景、国际市场相关行业和产品发展的趋势，以及香港交易所推出这些产品的设计目标，同时也要从微观和技术层面了解这种产品的风险收益特性，以及在实际投资决策中的可能应用。这就需要专业研究部门与不同业务部门、法律和监管合规部门等的共同合作。本书中的各篇文章，可以说是香港交易所不同业务部门及一些子公司共同合作的产物，首席中国经济学家办公室作为研究的组织者，与包括证券产品发展团队、定息及货币产品发展团队、大宗商品团队、香港场外结算公司以及与中华证券交易服务有限公司等在内的多个部门和团队保持了良好的合作，我们共同成为这些报告的起草者，在报告的修订和发布过程中，又综合了许多部门的意见。

在与市场各方的交流中我们了解到，随着香港交易所的产品线日趋丰富，市场越来越不满足于对单一产品的分散式的了解，而是更希望有更全面的多产品、一揽子的系统介绍。我们也希望，通过本书对于多个产品的系统跟踪研究，即使金融机构、香港交易所的相关业务团队在介绍某一种产品时，也可以通过参阅本书，由点及面地了解香港交易所近年来的主要产品创新。

在目前的工作中，香港交易所首席中国经济学家办公室的职能定位主要包括几个方面的内容，即:内部的研究智库(thinktank)、外部的专业意见引领者，和一系列香港交易所的战略项目和产品创新的专业支持者。这几个职能定位都程度不同地与产品创新密切相连，也使我们能够更深切地了解到不同产品创新的来龙去脉。

在此，我要特别感谢香港交易所集团行政总裁李小加先生对本书一直以来的鼓励和支持，以及香港交易所监管合规团队、法务团队、企业传讯团队对本书的大力协助，正是他们的通力合作和建议，本书才得以成功出版。

香港交易所成长与发展的历程，从特定意义上也可以说集中体现了香港金融业发展的历程，也从特定的角度反映了国际和中国内地的经济金融风云变幻。在不同的发展阶段，香港交易所往往有当时非常活跃的金融产品，或者说，这些代表性的产品创新，也同时成为香港交易所和香港金融市场发展特定阶段的标志。从这个意义上来说，本书尝试梳理的香港交易所的产品创新，也正体现了当前香港金融市场上正在进行的金融创新进程，同时也在一定程度上反映出全球金融体系的变化新趋势。